很多人在周期顶峰看好相关企业的时候，往往忽略了一个关键的前提条件。大部分周期赛道里面的企业，并没有构筑起足够牢固的护城河，缺少独有的、别人难以复制的竞争优势。

行业处在上升阶段的时候，所有公司都可以借着行业东风赚到利润，企业自身经营的短板会被繁荣的行情全部掩盖。

一旦行业拐点到来，行情开始下行，没有核心竞争力的企业最先经受冲击，盈利下滑的幅度会远远超出市场的预想。