比特币自2025年高点126K回落已超40周，上轮2021.11-2022.11熊市持续53周，时间维度当前处于熊市中后段；但跌幅差距明显：本轮最大回撤54%，上轮整体跌幅77%，跌幅层面仅相当于2022年1月，恐慌出清尚未完成。

本轮有ETF、机构资金托底，下跌节奏放缓，磨底周期或拉长，重点观测三档支撑：

1. 58K-60K：第一防守位

2. 52K-55K：合理底部区间

3. 45K-48K：极端恐慌才会触及

两种行情推演：

1. 站稳70K+ETF资金回流+美股风险偏好回暖，则7月低点有望成为阶段底；

2. 65K-67K反弹持续走弱，卖压消化周期需1-3个月，底部窗口偏向2026年9-10月。

底部极少单针见底，价格到位后仍会长期磨盘，直至市场放弃短期快速反转预期。