分辨宽窄护城河，可以简单走三步。第一，翻看十年周期资本回报数据；第二，核对四大类竞争优势；第三，判断这套优势还能够维持多少年。长期高资本回报，同时拥有多重壁垒叠加，就是宽护城河；仅仅只有单一、很容易复制的优势，就属于窄护城河；没有稳定高收益，也没有结构性壁垒，那就是完全没有护城河。很多零售、潮流类企业基本没有护城河，短期看着红火，风口一过就不行。不要凭感觉判断壁垒，一定要落地到这三步，客观做评估。