寒王，业绩没好过，预期没差过，让我们为梦想窒息

美子的钱不好赚，相信光和存为王现在又坐一桌了。幸好自主可控没有代言人！

是的，别做奥数题，做送分题！关于中际旭创！最怕高位有大儒为你辩经！

中际旭创的跳水，根源是一篇关于AAOI的小作文。如果你也被吓到了，建议看完下面这3笔账再决定。

第一笔账：AAOI的客户到底是谁？AAOI截至2026年Q2的营收地区分布：中国台湾55.20%，中国大陆44.16%，美国本土仅0.65%。一家美国本土光模块公司，营收只有不到1%来自美国。请问：英伟达在哪？微软在哪？亚马逊在哪？AAOI的主要客户根本不在美国本土的头部云厂商，其产品从未真正通过头部大厂的核心验证。那些真正决定行业天花板的客户，还没有把AAOI当成备胎供应商。一个连头部客户都没拿下的公司，你告诉我它能颠覆中际旭创？

第二笔账：20%-40%的需求溢出，怎么就敢“扩产10倍”？AAOI管理层确实说需求超出产能20%-40%。但“多出20%-40%”和“扩产10倍”之间，隔着一整个太平洋。事实是：在没有头部大客户稳定订单背书的前提下，扩产近10倍，依然极度乐观。 订单呢？认证呢？持续性呢？AAOI的1.6T至今仍在头部云厂商认证爬坡阶段——连认证都没做完，就敢扩9.3倍产能？

第三笔账：到2027年底，AAOI在卖什么，中际旭创在卖什么？这是最致命的一笔账。AAOI的2027年底产能规划，清清楚楚写着：“800G和1.6T合计产能93万只/月”。它2027年要扩的，是800G和1.6T。而中际旭创在2026年7月28日的电话会议中明确表示：2027年800G、1.6T、2.4T、NPO等产品需求均具有较强的确定性，增速非常快。部分核心大客户已经给出了2028年新产品指引，涵盖2.4T。翻译成人话：等AAOI在2027年底把800G和1.6T的产能跑起来，中际旭创已经在大量交付2.4T了。800G和1.6T到2027年底是什么局面？大量厂商都能量产，毛利率被摊薄是必然。真正赚取超额利润的，是2.4T——而AAOI连2.4T的产品规划都没有。

结论一家营收99%以上来自大中华区、美国本土几乎没生意的公司，拿着未经头部客户完全验证的订单，在1.6T还在认证阶段就敢扩产近10倍，一年半后产出的还是中际旭创一年前就已经在规划替代的上一代产品——你告诉我，这能威胁到中际旭创？别被小作文带偏了节奏。

中际旭创今天的大跌，如果非要说有什么原因，那就是有人利用一篇夸大其词的小作文，在骗你筹码。2.4T的时代，AAOI连门票都还没拿到。

交易的都是情绪。这种小厂十倍速扩产，大厂需求不是更稳吗，侧面印证利好，何来替代一说！

这样看国内公司估值低的离谱！AAOI二季度从100G、400G切换至800G，营收才1280万美元。市场给100多亿美元市值。

看来，因为打了预期进去吗 美国产替代 也确实有激进扩产的指引！

美元指数下去了，美国现在连伊朗都搞不定，未来中东不可能再靠老美来罩着了，中东几个大国要搞自己的平衡机制。土耳其有人，沙特有钱，巴基斯坦有核，三个大佬共同话事。美国在中东搞不定，在亚太就能搞定？小日本就是下一个待宰羔羊。一个深度老龄化的国家，曾经的支柱产业（汽车、电子、机械、化工）都已经被中国赶上并将超越。设想一下:一个岛国，资源都要靠进口，又逐渐失去赚钱能力，天量存续国债要滚存发行，通胀在上升，还有不断增长的老龄化支出压力。未来只有变卖资产（抛美债）一条路。当小日本迫不得已开始抛美债，你说美帝是同意呢还是不同意呢？