03 美国7月CPI同比3.4%，核心CPI环比
0.2%，9月维持利率不变概率达62%。
美国7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比回落至2.5%、环比上涨0.2%。整体通胀的温和表象主要依赖能源项环比大降1.5%的拖累，但底层通胀结构正隐性恶化：一方面，受AI需求爆发驱动，核心商品结束连跌逆势反弹0.2%，个人电脑及外设价格环比大涨3.5%；
另一方面，剔除能源和住房后的核心服务环比仍上涨0.3%，医疗与交通价格重新走强。这种结构性粘性表明通胀向2%目标回归的路径依然颠簸，二次反弹风险未除，促使聪明钱修正前期过度的降息预期，将9月维持利率不变的概率推高至62%。在宽松实锤落地前，资产定价仍受制于美联储底线思维，市场陷入“衰退交易”与“紧缩现实”的激烈拉锯，单边押注流动性宽松的胜率已显著降低。

苹果（消费电子龙头，受益于
AI需求及硬件提价），医疗服务（刚需医疗，受益于核心服务涨价及定价权修复）