8月14号A股策略：资金集体做了兑现，第二波反弹要拼硬核逻辑了一、我的思路这几天老美又快新高了，小韩也在大幅反弹，只有我们是真不一样，还在玩套利的套路，这就是生态的不同。今天就是放量（超4000亿了）冲高回调（就是我们讲的减法情形），说明有不少资金借着冲高做了兑现，当然了不仅仅科技AI，近期强势板块，像创新药，像资源板块，也都在跳水，所以触发量化程序跟随，它们跑的速度比主观资金快。所以这种集体性套利行为。与宏观层面无关，与产业逻辑无关。至于接下来节奏，科技反弹没有结束，只是第一波结束了，也就是集体超跌反弹结束，第二波就是缩容了，谁的逻辑强，谁的核心技术硬，谁就能强征恒强。而主观资金入场也大都在第二阶段，因为这也是资金真正合力的阶段。接下来多盯着那些，缩量回调放量反弹，反弹的高度大于回调前的高点。然后明天的话，会继续走回调，午后或尾盘盯着谁先被捞起来。二、板块逻辑1.算力方向①再谈光通信我们长周期跟踪了三年，持续验证高景气度。从老美光通信大厂，lite，lumentum，财报传达的信号清楚，景气度持续超预期。无论是1.6T光模块推动200GEML/100mWCW激光器存在的供给缺口，还是下一代NPO/CPO在明后年对光芯片新增量，包括OCS的增量空间，光芯片的产业逻辑和需求确定性都是最好的。所以继续跟踪就行。②国产AI，今天的催化就是腾讯云资本开支超预期（昨晚讲过），本质是需求太大，算力不够用的。资金聚焦的还是超节点，这是Q3最强锐度分支，产业链上网络端，交换，光互联；计算端，ai芯片，服务器；AIDC端，供电，液冷等等。持续跟踪的还是那些，小节奏多看分歧少去追高。像交换，锐捷，被很多人一路问到了新高。有安全垫足够灵活，没有安全垫的没有机会。谁去追高谁就被套。光互联双子星，华工，光迅，柜内链接华丰；服务器，华勤；液冷维克，申菱；电源，柜内中恒，柜外麦米同样的思路。③算力租赁本质上是全球算力卡需求旺盛，叠加达子先进卡（B300）难以获得具备稀缺度，所以先炒那些有持续拿货能力的；再者token分成模式的落地以及模型开源，部分算力租赁公司会晋升为“新云厂”，第二轮炒的是商业模式重塑。如果依旧老黄五层蛋糕，宏景可以划到第二层芯片计算层，润泽模式在第三层基础设施层。本身模式不同。我们讲过多次。④PCB及材料，今天无补充。⑤而ABF载板日企味之素已达产能极限，新产能预计28年才开工。如果缩减对我们ABF供给，对国产替代催化就加速。但目前ABF膜的供给脆弱性无法定价，因为我们没有。我们从去年跟国产厂进度，兴森，绑定大厂，而华正只能给CBF膜期权定价（只能玩套利了）。因为从去年至少翻5倍，没有安全垫谁追谁被套。2.半导体链，先进逻辑是核心（国产算力放量，只能依靠它们），盘后晶圆双子星，业绩双双超预期，吃肉的被套的都可以耐心。