光动力龙头业绩大反转，复旦张江上半年净利暴增545%，里葆多集采冲击后迎来修复

复旦张江8月14日披露2026年半年报，上半年实现营业收入3.72亿元，同比微降4.58%；归母净利润3689.5万元，同比暴增545.57%；扣非净利润2169.86万元，上年同期亏损949.19万元，成功扭亏为盈。

业绩反转的关键在于核心产品里葆多在经历集采冲击后进入修复通道。2024年该产品被纳入国家集采目录，复旦张江未能中选，2025年上半年曾导致净利润暴跌91.89%。公司通过调整销售策略和深化渠道布局，逐步恢复市场份额，叠加艾拉（盐酸氨酮戊酸散）销售收入同比增长2%的稳定贡献，整体盈利水平显著回升。

复旦张江是国内光动力药物领域的龙头，三款核心产品各具特色：艾拉是全球首个针对尖锐湿疣的光动力药物，占据超过一半市场份额；复美达是全球首个针对鲜红斑痣的光动力药物；里葆多是国内首仿的纳米抗肿瘤药物，用于治疗卡波氏肉瘤、多发性骨髓瘤等多种肿瘤。上海医药是公司第一大股东，持股约15%。

上半年研发投入持续高强度，占营收比例仍超45%。公司聚焦光动力药物和ADC两大技术领域，正在为长期增长储备管线。当一家曾受集采重创的老牌药企凭借产品壁垒和研发积累重回增长通道，盈利能力修复的持续性将是市场核心关注点。