董事长把一季度净利润暴跌38%定性为“重大经营危机”。旺旺这回，是真急了。

8月初，67岁的蔡衍明发了一封内部信，话说得很重：“今天的苦果，是我们过去几年来因循怠惰、未能及时采取正本清源的做法所致。”

数据摆在面前，确实不好看。2026财年第一季度，营收降了6%，净利润直接砍掉近四成。此前的2025财年，已经是营收涨了3.8%但净利润反降11.5%的“增收不增利”局面。

老爷子自己把脉，病根在哪？信里说得直白：“靠着几只拳头产品过了近30年的好日子，一直未能创新求变。”

旺仔牛奶，占了乳品及饮料板块的半壁江山，2025财年收益同比下滑0.3%。年轻人嫌它“太甜了”，低糖、鲜奶才是现在的主流。渠道也在塌，传统批发收益双位数往下掉，经销商利润薄了，人也留不住。

但有意思的是，信里还有一句：“我仍然深信旺旺的产品与品牌有绝对的竞争优势。”这不是嘴硬，是一个干了四十年的生意人对自家招牌的底气。旺旺仙贝、旺仔牛奶，这几张旧船票承载的是几代人的零食记忆，这份品牌资产，新消费品牌砸再多钱也买不来。

可光靠“再看我就把你喝掉”的怀旧梗，打动不了今天的小孩。蔡衍明也在逼着改革——控制无效费用、淘汰没贡献的人、积极尝试新做法。

“因循怠惰”四个字从创始人自己嘴里说出来，挺狠的。旺旺能不能跨过这道坎，就看这头大象能不能让自己动起来了。