预测今冬将迎来一场强度创纪录的厄尔尼诺，为何仍可能无法拯救欧洲天然气市场？

唯有极端强劲的厄尔尼诺，才能显著降低欧洲今冬液化天然气需求；而气象机构目前认为出现这一情景的概率偏低。

睿咨得能源（Rystad Energy）的分析表明，欧洲冬季气温至少较历史均值上升 2 摄氏度，区域液化天然气需求才有可能回落至去年冬季水平甚至更低。当前预测显示，2026—2027 年冬季将出现一次强厄尔尼诺事件，强度有望创下 2015 年以来新高。但想要改变欧洲的进口供需格局，需要一次超出历史常态的超强厄尔尼诺。鉴于气象预测存在不确定性，从统计概率来看：即便厄尔尼诺形成利好，欧洲液化天然气进口需求大概率仍将显著高于去年冬季。

这一点至关重要，因为今年冬季市场风险高于往年。中东冲突推高液化天然气价格，同时削减了核心产区波斯湾的液化天然气外运量。若迎来暖冬，将有效对冲上述压力。核心问题在于，厄尔尼诺能否带来幅度足够可观的升温。

——强厄尔尼诺大概率形成，但升温幅度尚无定数

厄尔尼诺是厄尔尼诺 — 南方涛动（ENSO）周期性暖位相，监测指标为太平洋海温异常。根据 2026 年 7 月发布的气象预测，未来 9 个月形成厄尔尼诺事件的概率为 100%；至 2027 年 3 月，概率仅小幅回落至 97%。出现强厄尔尼诺的概率同样偏高：相关海温指数至少升高 2.0 摄氏度的概率为 81%，指数突破 1.5 摄氏度的概率达 97%。海温指数越高，气温异常的幅度往往越大。

本次厄尔尼诺预计将成为继 2015—2016 年厄尔尼诺之后十余年间最强的一次；过去十年多数厄尔尼诺强度相对温和。若再度出现高强度厄尔尼诺，将对能源市场产生广泛影响。不过长期气象预测本身存在显著不确定性，且即便厄尔尼诺整体强度偏高，各地受影响程度也不尽相同。例如 2016 年 1 月，极强厄尔尼诺背景下东亚遭遇罕见强寒潮，这也提醒市场：全球性气候模态无法保证各地出现一致的天气结果。

——亚洲升温表现比欧洲更稳定

睿咨得能源梳理 2001—2025 年冬季气温数据发现：厄尔尼诺发生的冬季，其监测范围内多数地区气温通常高于均值，但升温幅度与持续性存在地域差异。

欧洲就是典型案例：西欧升温效应一般强于南欧，这很可能与厄尔尼诺和北大西洋涛动（NAO）的相互作用有关，北大西洋涛动主导欧洲大陆风场、降水与气温分布。历史数据显示，当厄尔尼诺海温指数接近 2.0 摄氏度时，欧洲冬季气温大致上升 1 摄氏度。即便海温指数处于高位，欧洲冬季气温异常直接达到升温 2 摄氏度的情况此前仅有两例，分别出现在 2015 年 12 月与 2024 年 2 月。

——气温如何改变天然气需求格局

睿咨得能源基准情景假设：截至 11 月 1 日，欧洲储气设施填充率达到 76%。在此情景下，受储气基数偏低、美伊冲突造成 2026 年液化天然气进口下滑等因素影响，到 2027 年 6 月之前，欧洲液化天然气进口量需要同比增加约 1515 万吨。

中等厄尔尼诺情景下，整个冬季气温上升 1 摄氏度，液化天然气需求有所回落，但欧洲进口量依旧较上一冬季至少多出 700 万吨。该情景会对天然气价格形成一定支撑，进口需求仍维持上行趋势。

升温 2 摄氏度情景则截然不同。如此幅度的升温历史上仅在 2015 年 12 月、2024 年 2 月出现过；若再度发生，需求降幅将足以令欧洲液化天然气进口规模基本持平 2025/2026 年冬季水平。这一情景利空天然气市场，能够缓解进口量上行压力。我们持续纳入升温 2 摄氏度情景开展测算，原因前文已述：当前预测显示，本次厄尔尼诺的潜在发生概率与强度处于 2015 年以来最高区间。

——面向市场参与者的启示

强厄尔尼诺极有可能在今冬出现（虽不能完全确定），大概率会对欧洲天然气需求形成一定下行压制。但能够显著驱动市场转向的关键情景 —— 冬季整体升温 2 摄氏度，历史上仅出现过两次。睿咨得能源当前基准情景采用偏温和的升温假设：欧洲液化天然气进口增量有所收窄，但不会由增转降。

随着冬季临近，若气象预测持续上调厄尔尼诺强度上限（类似 2023—2024 年厄尔尼诺酝酿阶段的预测演变），供需测算逻辑将随之调整。市场参与者应以中等升温情景作为基础研判依据，同时密切跟踪气象预测更新，警惕行情转向深度利空的极端情景。