a股投资 资金规模越大，超额收益越低。这是规律，不止量化基金要遵循，所有资本都遵循这个规律。

逻辑不复杂——你管1-5个亿的时候，可以灵活地找小票、做高频、吃别人没看到的信号。市场里水浅的地方你也能游，因为你是个轻量级选手。

但你管500亿的时候，小票不能买了，它的市值才几十亿——你一进去，价格就被你推走了，买完即被套，因为没办法出货，于是只能往中大盘方向买。而那里全是类似的大资金，大家看着差不多的因子，做着差不多的交易。短期不可能获得超额收益，只能靠长期。

用极限思维🤔，假设你有100万亿资本，这个超大规模能做到年增长5%就是全球第一，如中国整个经济GDP到100万亿时，年目标增长就是5%，而美国平均也就1%-2%……

资金规模越大，收益率越低，这是规律。当你的资本规模越来越大，你对收益率的要求必须要越来越低。