盘面与算力赛道

上周市场板块轮动极快，被称为“电风扇行情”，缺少持续性主线，操作容错率低，追高容易被套、低吸不上涨，操作难度大。但盘面已经出现转折信号，本周赚钱效应有望改善。

市场现状与节奏切换

震荡反复根源：量能不足、市场情绪涣散。

盘口关键信号：周四放量跳水4000亿，尾盘没有持续杀跌；周五缩量回落4000亿，尾盘强势修复。说明市场向下杀跌动能不足，抛压释放后空头难以继续打压，底部筹码较为扎实，上方获利盘兑现难以改变整体反弹基础。

节奏预判：上周特征是急拉就回调，追高容易踩坑；本周切换为急跌就修复，缩量快速下杀，大多是低吸机会。

主线判断：国产算力有望终结无序轮动

只有大题材才能带动全产业链共振，当前最有希望成为核心主线的是国产算力。⚠️认知误区：不要局限于老的算力租赁。云厂商、互联网大厂大规模自建算力，反而挤压传统算力租赁的空间。本轮核心红利是算力基建，来自大厂大额资本开支带来的产业链机会。

AI产业新阶段：不再比拼模型参数，重点解决算力不足、互联延迟，超节点集群大规模部署，带动高速互联、交换机、液冷、光芯片需求爆发。

三大支撑逻辑

1、大厂资本开支爆发，订单确定性高阿里云：模块化数据中心全球产能提升两倍以上，AIDC建设提速，工期、成本优化。腾讯：二季度资本开支超500亿，三季度继续加大算力采购。产业链扩产：源杰42.7亿投建高端激光器芯片产业园；仕佳28亿定增布局高速光芯片；强瑞10.5亿加码AI服务器液冷部件。

2、大模型迭代倒逼算力升级DS、智谱、千问等国产大模型密集更新迭代；国产单卡算力存在短板，依靠超节点集群组网补齐性能，拉动交换机、高速互联设备需求。DSV4落地，完成国产算力+国产大模型商业化闭环，行业从测试阶段进入规模化放量周期。

3、业绩拐点显现，制程瓶颈缓解中芯国际半年报业绩超预期、毛利率抬升，先进制程约束缓解，成为国产算力放量的前置信号；叠加大厂扩产采购，赛道业绩兑现确定性提升。

周末外部催化：Anthropic业绩超预期；英伟达Spectrum‑X以太网硅光交换机正式量产。

三大细分方向

1、交换机+交换芯片：超节点集群刚需，叠加英伟达技术量产利好，有望成为资金主攻方向，低位标的机会突出。2、光芯片+高速光互联：国内企业扩产，CPO商用推进，国产替代空间大，业绩确定性强。3、算力租赁：周五盘面表现强势，基本面无硬伤，适合波段顺势参与。