在经历了整整一周的来回震荡之后，A股今日迎来一波突然的拉升，很多朋友不禁会问，这一轮上涨，是不是宣告市场即将开启持续上行的趋势？

首先要厘清一个很关键的概念，直接把今天的行情定义为放量上涨其实并不严谨。如果我们调取各板块的成交股数，也就是成交量，可以发现成交的数量并没有出现明显扩张；但切换到成交金额指标就能够看到，全市场的成交额是明显放大的，各大指数皆是如此，深成指也不例外。成交金额走高、成交股数没有同步增加，本质上是资产价格上涨带来的结果，在交易筹码数量不变的前提下，股价上行自然推高了成交总额，严格来讲并不能称之为放量。从这个角度去看，今天这一轮拉升的盘面状态反而是偏健康的，上涨过程当中，场内主动抛出的卖盘规模并没有较往日出现提升。
这也和我们此前一直提到的市场现状相互印证：不管是传统行业，还是科技产业链内的持仓投资者，在前一轮调整当中大多被套在相对高位。即便经过这一段时期的反弹，当前的上涨幅度还远远没有到达大批筹码解套、或是仅小幅亏损就选择离场的位置，大规模的抛压自然也就无从谈起。

上面是技术与筹码层面的解读，但是推动今日上涨的核心驱动力并不来自技术形态。有两件事件成为了今天科技、芯片赛道走强的催化剂，第一件，英伟达硅光交换机正式量产，这件事对于整条AI产业链会形成正向的利好刺激；第二件，国内发布汽车芯片全新认定标准，同样给AI以及半导体板块带来积极的预期。也就是说，本轮科技板块的这一波拉升，主要属于事件驱动型行情。

不过我们必须客观看待事件驱动的效力：消息刺激、政策落地能够短期改变市场的交易情绪，影响短期行情走向，但是这种行情的持续性，远远比不上业绩兑现带来的趋势行情。

上涨本身毫无疑问是一件好事，科技赛道中长期的大方向依旧向好。但事件驱动本质上只是资金的交易行为在给资产定价，并不是企业业绩实实在在落地带来的估值重估，依靠情绪推动的上涨，持续走牛的概率相对偏低。

我们对于芯片产业链的判断依旧维持之前的原有逻辑：国内产业链的景气度要看中芯国际的产能释放节奏，产能扩张不及预期的话，行业内多数企业的业绩释放进度也会随之延后；放眼海外，核心观察标的就是台积电，高端制程芯片离不开代工厂的产能支撑，产能跟不上，业绩兑现的速度自然快不起来。

当前这一轮反弹，一方面源自前期跌幅较深，市场抛售意愿持续减弱，板块估值已经回到和多数企业基本面相匹配的区间；另一方面，盘面稍有买盘进场，深度套牢的筹码又普遍产生惜售心态，共同催生了这一轮交易性修复。这种修复不是业绩驱动、也不是纯粹的估值修复行情，走势反复会是常态。

不光科技赛道是这样，传统行业的走势逻辑也大体相近。今天盘面虽然存在板块分化，科技走强的时候部分传统板块小幅走弱，但是分化的幅度并不剧烈，两市超4000家个股收红，和以往科技独涨、绝大多数标的下挫的结构性行情完全不同。

综合当前盘面结构，接下来科技板块大概率维持震荡格局，波动振幅逐步收窄，整体保持小幅上行的节奏；传统行业同样还没有触及前期密集套牢区，暂时不会出现集中的解套抛压，中长期趋势同样震荡向上。
最后需要提醒大家，对于行情不要抱有过高的期待，不要因为单日的大涨，就笃定次日会延续强势，期待科创板单日上涨5%、7%这种极端行情的想法并不现实。后市机会依然存在，但是我们的预期需要保持理性。（大拿）