高盛最新观点

高盛首席经济学家JanHatzius认为，美联储在9月会议上加息的可能性已非常低，尽管6月点阵图中18位FOMC参与者中有9人预计2026年加息，但连续两个月疲软的就业和通胀数据使鹰派难以获得支持。高盛维持基准预测：2026年维持利率不变，2027年中开始降息（概率35%），市场对联邦基金利率的定价仍然过于鹰派。

【美联储政策路径分析】尽管6月会议提交点阵图的18位F0MC参与者中有9人预计2026年加息，高盛当时估计12位有投票权的F0MC成员中仅4至5人属于这一阵营。此后鹰派声音更响，7月会议出现三次明确异议。但经历两个月明显疲软的就业和通胀数据后，难以看到任何鸽派转向加息。因此，除非9月初公布的8月数据出现戏剧性转变（高盛认为不太可能），9月会议加息已非常不太可能。在高盛基准经济预测下，通胀消息更可能进一步改善而非再度恶化。高盛的联邦基金利率情景分析显示：加息情景概率20%，2026年和2027年均维持不变概率30%，2026年维持不变且2027年降息（高盛基准情景）概率35%，衰退情景概率15%。

【跨资产策略展望】高盛利率策略师预计，在通胀消息改善、加息溢价降低和预算消息令人担忧的推动下，美国国债收益率曲线将进一步陡悄化。二季度强劲的盈利和AI交易的企稳帮助股市创出新高，高盛股票策略师预计主要指数将继续向年底走高。信用策略师指出，AI相关利差可能随数据中心债务大量发行而继续扩大。外汇策略师认为，全球通胀利好消息应延长套息之夏，支撑美元等高收益货币相对于加元等低收益货币，以及欧元相对于瑞士法郎的表现。尽管进行了历史性干预，日元仍属于低收益阵营，除非国内政策组合出现比预期更有意义的转变。大宗商品策略师指出，随着全球石油需求复苏，库存正快速下降，如果霍尔木兹海峡不尽快重新开放，库存将达到2018年有数据以来的历史最低水平。