实战1+1：国际复材｜箱体震荡中，从周期品种向AI新材料赛道转型

今日实战1+1，和大家一起解析这家国资背景的玻纤企业：国际复材。公司主营玻纤纱、电子布，产品运用在风电、汽车轻量化领域；自研二代低介电电子布，可以供给AI服务器PCB板块，是国产替代方向值得留意的标的。

2026年的国际复材，正在经历重要转型。传统玻纤业务稳步回暖，而AI服务器需求爆发带动的高端电子布，成为拉动业绩快速上涨的核心动力，周期行业的属性正在慢慢弱化，逐步向AI新材料成长标的转变。

截至8月17日收盘，国际复材股价38.45元，单日上涨3.39%，全天成交额67.08亿元。行情回顾：8月13日出现较大调整，下跌5.96%；随后连续两日反弹，14日上涨2.06%，今日再度收涨，股价重新站稳5日线。目前在箱体区间止跌企稳，短期抛压有所缓解，多头重新掌握主动权。

聊聊技术指标：MACD红柱持续放大，上涨动能还在累积；KDJ指标位置偏高，暂时没有形成明确死叉；股价站稳5日线、10日线，短期趋势偏强。不过RSI指标有所回落，预示接下来大概率会出现震荡整理。

我们再看基本面数据，一季报已经提前显现增长潜力。一季度营收22.15亿元，同比上涨18.51%；归母净利润2.70亿元，同比大增412.94%。毛利率回升至23.29%，相比去年同期提升8.39个百分点。

利润涨幅远远超过营收，关键点不只是销量增加，更是产品涨价+业务结构优化共同作用。普通传统玻纤毛利率大概16%-18%；而供给AI服务器的二代低介电电子布，行业调研毛利率能够达到38%-40%，盈利能力差距明显。

公司发力布局AI服务器、5G通信所需低介电材料，自研二代电子布技术水平不断提升，有能力对标海外头部厂商产品。

业绩大增背后：淡季依旧保持增长

7月19日发布半年业绩预告，预计上半年归母净利润5.8亿～6.8亿元，同比增幅151%～194%。推算二季度单季净利润3.1亿～4.1亿元，环比继续上涨，做到了淡季不淡。

核心驱动就是AI服务器需求火热，带动电子玻纤纱、高端电子布持续涨价，现阶段产品供不应求。高端电子布在公司业务里的分量越来越重，已经成为业绩增长主力。

接下来的看点：新产能落地速度是关键

机遇和挑战同时存在，下半年重点看产能能不能顺利释放。1、F16高端生产线3月已经顺利投产；2、新采购数百台高端织布机7月陆续到货，预估到三季度末，二代布年产能接近2000万米。

需要注意：设备调试、客户认证周期普遍6至12个月。新产能想要大规模贡献利润，大概率要等到年底甚至明年一季度。也就是说，三季度业绩增长主要依靠现有产品涨价支撑。除此之外，公司还在推进更高规格超低介电布料的试验研发，布局长期技术赛道。

市场分歧：高估值引发成长与周期的争论

目前市场观点分化明显。当前TTM市盈率处于高位，机构看法两极。看多的机构看好算力产业链长期需求，给出目标价，对全年净利润有较高预期；谨慎观点则担心估值压力。该股年内涨幅巨大，很高的估值需要长期高速增长来消化。如果后续AI需求降温，或是产能投产进度不及预期，估值就会存在回调压力。

国际复材能不能彻底摆脱传统周期股标签，成功转型AI新材料企业，这场周期与成长的博弈，后续行情会给出答案。