JP Morgan 又拉响了美股估值的"地心引力"警报：美国企业总市值现在是 GDP 的 400% 以上，是 2000 年互联网泡沫峰值的两倍，是 1987 年股灾前的 5 倍多。
这就是巴菲特指标（总市值/GDP）——巴菲特自己说的"任何时刻衡量估值水平的最佳单一指标"。它之所以是地心引力，因为长期均值回归的力量几乎从不缺席：100% 是合理中枢，超过 120% 就是偏贵，超过 200% 是"击鼓传花的危险区"。而美股现在站到了 400%。
这不是一句"美股太贵了"的情绪话，是一组有物理体积感的坐标：
- 互联网泡沫顶峰，所有人喊"这次不一样"，市值/GDP 冲到 200% 左右，随后纳指 -78%
- 现在 400%，是那个"人类历史上最疯狂估值"的两倍