【上证聚焦】

〇8月两融资金大幅回流 科技引领反弹

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8月以来，沪深北三市两融余额一度连续8个交易日回升，累计反弹超700亿元，科技成反弹主线。8月17日，全市场超4300只个股上涨，呈现普涨行情，半导体、存储芯片、算力硬件作为市场高景气赛道，再度迎来资金集中进场。

国家统计局数据显示，7月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长16.9%，从产品看，人工智能带动传感器、存储芯片、电子元件、光纤等产品产量分别增长35.3%、30.2%、23.4%、21.1%。

存储方面，行业正同时受益于供需改善和AI驱动的产品结构升级，景气持续性值得重视。传统存储价格和厂商盈利能力继续修复的同时，HBM及高带宽存储需求快速增长，正在持续占用先进制程及产能资源，并对整体DRAM供给形成约束。

CPO方面，华创证券通信组组长于一铭表示，市场核心驱动因素来自海外光模块领军企业Lumentum和 Coherent在电话会议中对CPO订单的展望。预计CPO交换机放量在即，后续仍可持续关注英伟达的CPO出货节奏。产业受益环节主要集中在高功率光芯片、 FAU(光纤阵列单元)、MPO(多芯推入式连接器)光纤跳线，以及光纤(含保偏光纤)等核心环节。对于后市，浙商证券策略首席分析师王大霁表示，国内基本面稳中改善，随着市场情绪集中释放，积极因素正逐步积累，市场已具备反弹条件。电子、有色金属、化工、非银金融等行业上半年业绩预增幅度较大，A股盈利整体改善趋势明确。此外，AI领域的持续进展也有助于提振市场信心。

华创证券策略首席分析师姚佩分析称，经历前期估值调整后，盈利改善趋势未改，AI产业逻辑持续获得验证。加之海外加息概率降低，有望进一步打开反弹的时间窗口与空间预期。