腾讯开始囤显卡：社交游戏巨头豪掷千亿押注AI，后发能否先至？

做社交、游戏起家的腾讯，正在疯狂囤积AI显卡，甚至已经出现30%的账面浮盈，这份景象放在几年之前，几乎很难想象。二季度腾讯资本开支达到527.84亿元，同比暴涨176%。随之而来的，是上市以来第一次单季度自由现金流转负，来到‑138亿元 。

对比过往，过去五年腾讯全年资本开支最高也就370亿。而2026年二季度这一个季度的投入，已经超过过去任意一整年的规模。

把账单拆开看得更加清楚：528亿，是已经到货落地的硬件设备；另外还有514亿的预付款，用来锁定未来的算力产能。一半资金采购当下可用的算力，一半资金锁定未来的供货，真金白银两手布局。

短短一年时间，腾讯对于算力的态度前后改了三次口。去年对外的表态还是GPU储备够用；今年3月，坦言高端算力买不到；到现在，直接不计代价砸钱锁产能。

之所以如此急迫，核心在于算力本身具备极强的排他属性。芯片的产能就那么多，大厂提前支付预付款把产能占住，如果你不下单，两年之后市场上就拿不到现货。514亿预付款，买的不只是一张张显卡，更是两年之后还能留在AI牌桌上的入场资格。

应用产品层面，腾讯也交出了不一样的答卷。WorkBuddy上线五个月，月活突破2000万；AI助手元宝月活达到5000万。客观来讲，在通用对话chatbot赛道，面对接近4亿月活的豆包，腾讯很难实现反超。

但是Agent智能体赛道，腾讯手握别人很难复制的底牌。微信拥有14.39亿月活，沉淀400万小程序生态。用户可以直接在微信调用小微，在腾讯文档里面依靠WorkBuddy完成报告撰写。海量现成场景已经摆在眼前，不需要从零开始教育用户，这是腾讯最大的优势。

光鲜的背后，底牌同样存在明显裂缝。现在WorkBuddy同时跑着混元、DeepSeek、GLM、Kimi等十多个大模型。内部数据显示，将近40%的用户，在使用腾讯产品的时候调用的却是别家的模型。相当于腾讯自掏腰包重金采购算力，却在运行竞争对手的模型能力。

局面变得很微妙。如果后续能够依靠外部模型换时间，倒逼自家混元完成迭代，最终实现技术闭环，这一步投入就物超所值。可如果始终无法补齐自研模型短板，那么所有业务的地基，都握在别人手里。

这一轮大手笔投入，腾讯押注的不只是短暂的AI风口，更是企业身份的转型：从过去的流量巨头，向算力地主完成蜕变。过去腾讯靠社交流量掌握互联网入口；未来，算力会成为它的另一张核心底牌。

纵观腾讯过往发展，非常擅长后发制人，微信支付、视频号，都是后来居上的经典案例。但AI军备竞赛和消费互联网不一样，芯片、算力、底层模型，每一环都需要长期沉淀。

手握海量用户场景，又砸下千亿布局算力，可自研模型仍有差距，外部依赖客观存在。手握一手好牌，同时也背负着短板。这一场AI博弈，后发的腾讯，究竟能不能实现先至？