一家卖酒的公司，卖酒卖出了负数。
四季度的白酒业务营业收入，负的，152.98万元。退货比发货还多，经销体系不往外卖货，往总部吐货。
这数字不是难看，是丢人。
但你看它全年报表，3.71个亿，营收增速111.87%。怎么做到的？四季度单季干了1.94亿，比前三季度加一起还多。其中有个新品，鹿龟酒佳品系列，一个季度卖了1.53亿。
一个卖成负数的公司，换个名字，突然就爆发了？
审计机构抽查了前16家主要经销商，这1.53亿里，他们占了1.41亿。结果呢？截至今年1月底，这批货真正卖到消费者手里的，大概两成。
八成货，没喝进肚子，躺在仓库里。
还有更绝的。前十大客户里，五家是新进的经销商，三家是2025年才注册的，新经销商贡献了鹿龟酒四季度收入的44%。
新店开张，转头就进一千多万的货，你信他们是看好这酒好喝？
这哪是卖酒，这是把钱从左口袋掏出来，在报表上画个圈，再放回右口袋。
再看它拿酒抵债那笔账。子公司欠了900万，还不上，拿自产酒抵。这批酒账面成本300万，差额600万，计入了“债务重组收益”。2026年上半年净利润预告亏损730万，加上这600万，账面亏损缩小到730万。但扣非净利润还是亏470万。
说白了，真正的经营能力还是亏的，拿库存硬凑了个数字出来。
一个公司活成什么样，才需要靠这种方式续命？
连续五年扣非为负，资产负债率88.6%。这已经不是卖不卖得动酒的问题了，是这家公司到底还在不在做酒的生意，还是只在做报表的生意。
数字可以改，账目可以做，货可以压给经销商。
但酒最终是要人喝进肚子里的。这个，造不了假。