最近，印度莫迪政府的操作让人大跌眼镜——为了填补深不见底的财政窟窿，印度竟然开始"砸锅卖铁"，疯狂变卖核心国有资产了。

今年前八个月，印度政府已经在股市上接连抛售了10家国企的股份。 科钦造船厂、印度铁路金融公司、国家水电公司、印度煤炭公司，甚至连印度人寿保险公司这种压箱底的"现金奶牛"都被摆上了货架。

这10家企业没有一家是边缘资产，全是印度独立后攒了几十年的家底，覆盖能源、造船、金融、基建这些命脉行业。截至八月初，这波抛售一共套了超过6200亿卢比，差不多65亿美元，光是印度人寿那一单就占了一半。

很多人可能觉得，卖国企股份不是很正常吗？很多国家都搞国资改革。但在我看来，印度这波操作和正常的国资优化完全是两码事。正常的减持是挑效益差的、非核心的卖，回笼资金投到更需要的地方。

印度倒好，专挑能稳定赚钱的核心资产下手，而且是折价甩卖，印度人寿直接打了九折往外卖，这根本不是优化布局，是急着凑钱救急。

为什么这么急？因为印度的财政窟窿已经大到常规手段填不上了。

先说收入端，印度号称14亿人口大市场，但实际纳税人口还不到7000万，大量富豪和中小企业游走在税收体系之外。

今年国际油价、化肥价格跟着国际局势往上涨，印度80%以上的原油靠进口，光能源进口的开销就吞掉了大量外汇。另一边，为了稳住选票，粮食补贴、化肥补贴、能源补贴一样都不敢砍，今年前几个月补贴支出同比涨了快四成。

收入涨不动，支出降不下来，缺口怎么办？借债是一条路，但印度中央政府债务已经突破200万亿卢比，算上各邦的债，整体负债率直奔82%，早就越过了60%的国际警戒线。

每年财政收入里超过四分之一要拿来还利息，相当于赚四块钱，一块钱先拿去付利息，剩下的才够养军队、搞基建、发工资。再大举借债，利息负担只会越来越重。

这时候卖国企股份就成了"最优解"——这笔钱属于非债务收入，不用还，到账快，还能对外说自己在搞市场化改革。

但我始终觉得，这是一笔越算越亏的账。今天卖的这些企业，每年都在给政府稳定分红，是长期的现金流。

印度煤炭公司供应全国七成以上的煤炭，国家水电公司握着主要的水电资源，这些都是能源安全的压舱石。现在为了填眼前的窟窿折价卖掉，相当于把下金蛋的鸡杀了吃一顿饱饭，后面怎么办？

更值得注意的是，这还只是开始。印度2026财年的减持目标是8000亿卢比，现在才完成六成多，后面还得接着卖。

而且按照监管要求，印度人寿的政府持股到2032年前必须降到75%以下，也就是说未来六年，这只最大的现金奶牛还要一轮一轮地挤。后面还有IDBI银行、印度航运公司这些大的资产等着挂牌。

有人说这是莫迪政府在推进私有化改革，提升效率。我不否认国企有效率问题，但改革应该是先改机制再谈股权，而不是财政没钱了就拿资产变现。

真正的市场化改革是为了提升经济活力，现在印度的做法更像是财政倒逼下的被动甩卖，目的很单纯，就是凑钱维持当下的开支。

这背后其实折射出印度经济一个很尴尬的现实：表面上顶着"全球增长最快大型经济体"的名头，实则财政韧性非常弱。

莫迪政府一边要搞大国雄心，军费年年涨，基建到处铺；一边又没有足够的税收能力支撑这些野心，只能靠借债和卖家底维持。

短期看，卖资产确实能解燃眉之急，让财政账面好看一点，也能给基建和补贴续上血。但长期看，核心资产不断流失，政府未来的收入来源只会越来越窄。等到家底卖得差不多了，下一轮财政危机来的时候，又该拿什么去填？

说到底，一个国家的财政健康，最终靠的是扎实的税基和健康的收支结构，而不是变卖祖产。

莫迪政府如果不能真正解决税收征收能力弱、补贴负担过重、政府支出效率低这些根本问题，就算把国企都卖完，也只是把危机往后推迟而已。

这波"砸锅卖铁"看似财技高超，实则是在透支未来。印度的大国梦能靠卖家底撑多久，恐怕连莫迪自己心里也没底。