你们看美债了吗？

现在30 年期美债收益率飙到了 5.31%，创 2007 年以来新高。10 年期逼近 4.74%。换句话说，美国政府借钱，借到了二十多年来的最贵利息。

为什么这么猛？

现在2 年期收益率稳住了。因为通胀在降温，7 月 CPI 降到 3.4%，非农还意外减少 2.3 万人，市场赌美联储 9 月不加息了，概率升到三分之二。短端跟着政策预期走，所以开始稳了。

而长端，30 年期，却在疯涨。因为它不跟美联储走了，它在给另一件事定价：美国财政的窟窿。

说白了，美国财政赤字越滚越大，财政部只能不停发债。可问题是，愿意接盘长期美债的人变少了。外国央行、日本这些传统大买家，都在悄悄撤。

没人接，卖不出去，就只能抬利息，用更高的收益率求人来买。所以 30 年期拍卖，如果不抬利息，就要流拍了。是投资者逼着加息，才有人肯接。

过去美债长端收益率，是跟着货币政策、跟着通胀走的。现在它俩脱钩了。通胀降温，短端松了，可长端因为财政风险，根本降不下来。市场第一次把美国政府还债的信用还靠谱不靠谱这件事，单独拎出来定价了。

要知道，过去可不是这样的，过去美债是0风险的东西。

长端利率一飙，成长股的估值就得杀。隔夜美股科技崩，费城半导体暴跌 5%，今天韩国日本大缅， 尤其是创业板跟着挨刀，原因全在美债收益率上。

敲黑板，记知识点：美联储能管住短端，管不住长端。短端是货币政策，长端是财政信用。现在大家都在用脚投票，美国借钱越来越难了。