AI芯片厂商发行认股权证绑定5897万股，对应最高1200亿美元营收

Marvell向谷歌发行AI芯片认股权证达成TPU生态合作，最高绑定5897万股（约占已发行股份6.7%），其中5353万股将以每5亿美元合格收入分批解锁，对应最高1200亿美元长期营收天花板。事件公布后Marvell
盘前大涨超11%，而同为谷歌供应商的博通下跌超2%。市场初步将其误判为存量替代的零和博弈，实际博通已于今年4月续签TPU合作至2031年。在2026年大型科技公司AI支出预计超7000亿美元背景下，谷歌ASIC供应链正从单一依赖走向生态扩容。Marvell切入的是AI推理加速器与近内存计算等增量外围生态，云巨头正通过资本捆绑加速重塑算力周边价值分配格局，促使资金对数据中心互联与存储控制环节重新定价

博通（TPU核心供应商，受益长单底盘与AI基建红利），AMD/联发科（供应链扩容标的，受益定制格局重构与外围溢出需求）