SK海力士回购注销40万亿韩元股份，并上调FCF股东回报率下限至50%以上。


SK海力士宣布回购并注销40万亿韩元股份（占总股本约3.3%），并将2025-2027年FCF股东回报率下限上调至50%以上。此举扭转了市场对存储业景气高点盲目扩产的担忧，确立了全新资本纪律。头部原厂将高达63%的TTM FCF用于回购，叠加闪迪承诺100%超额现金返还，使丰厚现金流直接增厚EPS（静态增厚约3.4%），驱动当前市盈率仅约6.4倍的存储龙头估值从周期PB向高股息、高成长的PE体系切换。同时，海力士针对1x纳米及3纳米以下工艺加速HBM4定制化，大幅提升客户粘性与议价权。资本纪律重塑供给刚性叠加定制化壁垒，将确保龙头在未来3年内持续攫取利润，推动存储资产迎来系统性重估。

SK海力士/闪迪/美光（存储头部原厂，受益于资本纪律重塑与估值体系重估）