美国又要向全世界打欠条借钱，那些靠吹出来的科技股，怕是要跌了

当20年期美债得标利率达到5.204%的时候，你还会把钱投进那些市盈率几十倍却未盈利的科技股吗。8月19日，美国财政部完成160亿美元20年期国债拍卖，得标利率5.204%，为2020年该品种重启以来第二高水平。
5.3%的无风险收益率如同一把尺子，量出科技股估值泡沫的厚度。据华尔街见闻，8月17日30年期美债收益率突破5.31%，创2007年6月以来新高。
上周30年期国债拍卖得标利率5.216%，为2001年以来最高。去年美债利息仅2%时资金愿赌AI高回报，如今稳稳吃息的诱惑足以让最激进资金重新权衡。
更复杂的逻辑藏在多重压力叠加之中。据彭博数据，截至8月17日，8月美国投资级债券发行量已达1452亿美元，超2020年8月创下的1360亿月度纪录。
Alphabet单笔发行250亿美元居首，今年科技公司已发行近2200亿债券，是2025年全年两倍以上，融资成本每升高一点，他们采购光模块和存储芯片的预算就削减一分。
这远不止美国一家的事。日本10年期国债收益率升至2.945%，创1996年9月以来新高。
全球政府债券同步承压，背后是赤字扩张、通胀黏性及地缘冲突推高能源价格。据路透社，美伊60天谈判于8月17日到期未达协议，布伦特原油维持每桶90美元以上，据国会预算办公室测算，美国今年赤字预计达2.1万亿美元，联邦债务已突破40万亿美元。
20年期拍卖得标利率5.204%，略低于市场担心的5.27%，市场暂时喘息。但30年期美债收益率已破5.31%，若如分析师警告般冲至5.6%以上，科技股估值逻辑可能重写。
当借钱成本高到如此程度，靠持续融资支撑高估值的科技企业还能撑多久。