有人会简单把高买低卖的亏损交易者视作市场破坏者，把低买高卖的盈利者当作市场功臣，这是典型的结果倒推式道德评判。
盈亏只是博弈结果，不能等同于行为善恶。市场中长期中枢由企业盈利、利率与风险溢价决定，普通投资者大多是价格接受者，追涨杀跌只会放大短期波动，并不能决定市场大趋势。很多时候是行情走熊，才引发恐慌割肉，而非散户交易拖垮市场。
从外部性看，价值投资者修正错误定价，做市套利提供流动性，二者具备正外部性；多数散户属于噪声交易者，跟风行为放大波动，但属于中性偏弱负外部性；真正的市场破坏者，是操纵股价、虚假申报、信息欺诈的违规资金。
散户的追涨杀跌，源于信息劣势、制度工具不对称，再叠加损失厌恶、羊群效应等人性共性，本质上更多是受害者，而非元凶。
平滑市场波动，目标不是让散户不亏钱。重点在于实现信息与工具平权，常态化出清劣质标的，约束违规操纵，减少制度对非理性行为的放大。将市场下跌归咎于普通交易者，既不公，也掩盖了真正的问题。