美债务“厄运循环”加速转动：借得越多、利率越涨、利息越滚越大

经济学家克里斯·马滕森近日用一句话拆解出，美国财政正在自我强化的死结：借得越多，利率越高；利率越高，利息支出越大——这就是厄运循环

数据正在印证这一机制。

美国联邦债务总额，已突破40万亿美元大关，全年利息支出预料首破1万亿美元，已超越国防预算的开支

更棘手的是长端利率。

8月中旬，美国10年期国债标售中标利率达4.683%，为2007年来最高

30年期得标利率5.216%，创2001年来峰值。

美联储近两年累计降息六次，长端收益率却不降反升，说明市场正对美债财政可持续性索要“风险溢价”

循环由此锁死：赤字逼出新债→供给压低价格、推高收益率→存量债务滚动置换到高息票→利息挤占预算→只能再借新债补窟窿。

CBO预计2036年净利息将达2.1万亿美元，国会预算办公室与GAO均警告联邦财政已处“不可持续轨道”。

马滕森指出，这套循环里没有内置出口——降息救利息会放虎归山式推高通胀，维持高利率则直接绞紧付息现金流。

当“以债养息”成为常态，所谓的软着陆叙事正被利息账单一点点啃食