“滚短债压长债”，能否改变长期利率趋势？

——随着美长时间维持高利率运转，不仅推高了国债收益率，而且让借贷成本持续走高，截止周三美债务总额已超过40万亿美元至40.047万亿美元，这一令人咋舌的“天文”数字，已远远超过了美年度的GDP总量，这么庞大的债务根本就没有还清的可能性，而且只会越滚越大，到时候必然会引发危机，需要全球来买单。

——面对国债持续被抛售的窘境，贝森特开始"怕了"，并于昨日美股开盘之前紧急出手，被迫下场"救市"，表示要将回购规模扩大一倍，买入长期国债，同时卖出短债，想通过"卖短买长"的方式，来压低长端利率。

——“滚短债压长债”的操作，确实收到了一些效果，长期国债收益率飙升的势头有所遏制，目的其实就是为即将到来的中期选举而服务，在这期间努力把高利率给压下来，进而减轻选举压力。但是，从被动下场"救市"的历史数据来看，均无法改变由通胀等基本面驱动的长期利率趋势。

——此外，40亿元这种小级别的回购规模，和40万亿美元这么庞大的规模来作对比，真得是九牛一毛，根本搬不上台面。一旦这种有限的“火力”支持，未能产生持续影响，尤其是在美联储进退两难，不敢轻易加息或降息的情况下，很容易遭到反噬。