中信证券：国产算力订单预期增强，下半年产业链迎来催化中信证券最新观点指出，互联网大厂资本开支的超预期释放，正在为国产算力板块带来实质性催化，产业链订单能见度有望迎来明显提升，建议重点关注国产算力产业链头部厂商。从下游产业信号来看，2026年第二季度腾讯资本开支大幅超出市场预期，大笔资金倾斜向AI基础设施建设，并且公司明确表态，后续会持续加码AI基建，扩大国产算力的采购规模。过往腾讯在算力投入上整体相对克制，这一轮大手笔加码，具备很强的风向标意义，代表国内头部云厂商已经从概念布局，转向真金白银落地算力建设，不再只是停留在大模型研发层面，开始夯实底层硬件底座。资本开支是产业链的先行指标，大厂的采购规划，会顺着供应链逐层传导，从算力芯片、服务器整机，延伸到光模块、高速连接器等配套环节。展望2026下半年，随着下游云厂商需求释放，国产算力订单预期清晰度有望进一步增强，上下游供应链企业备货节奏也会随之加速，板块有望从题材炒作，逐步过渡到订单落地、业绩兑现的阶段 。过去很长一段时间，国产算力更多是政策驱动的主题行情，订单落地节奏、采购规模始终存在不确定性，市场最大的顾虑就是“看得见逻辑，看不见业绩”。而腾讯这类头部企业加大国产算力采购，意味着国产硬件产品已经满足商业化落地条件，下游客户愿意大规模下单，这是产业逻辑的关键拐点。当然也要客观看待行业现状，虽然需求端出现明显改善，但产业链依旧面临技术迭代、行业竞争、交付进度不及预期等现实问题。订单预期提升不等于业绩立刻爆发，各家企业的业绩兑现会存在时间差，并非所有标的都能同步受益。投资层面，机构的思路更加聚焦，不建议泛化炒作整个算力板块，优先筛选国产算力产业链当中技术壁垒高、客户资源扎实、交付能力强的头部厂商。随着后续更多互联网大厂、运营商持续跟进算力资本开支，国产算力的需求底座会进一步夯实，相关头部企业有望充分承接行业增长红利。个人整理，信息仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。