美光科技签16份长约锁定约50%收入，SK海力士启动40万亿韩元回购。

全球存储行业在韩国7月出口下滑引发周期见顶担忧下，正通过LTA长约与巨额现金回购构筑估值双重硬底。盈利端，美光等原厂通过签署16份长约锁定约50%收入（覆盖20%DRAM与三分之一NAND），附带180亿美元现金与40亿美元信用证，即使价格下跌
40%致行业利润腰斩至2500多亿元，对应PE仍14-15倍安全边际。估值端，海力士启动40万亿韩元（约287亿美元）回购并将回报目标上调至自由现金流50%以上，三星拟推超100万亿韩元（约716亿美元）计划，此举有望增厚约7%的EPS，驱动韩系龙头2027年预期PE从4-5倍向美系10倍中枢靠拢。叠加中国大陆2025年半导体设备投资达493亿美元（超预期30%）及2026年12英寸产能达321万片/月的抢装支撑，板块投资逻辑已彻底切换为长协防守与现金回馈驱动的估值修复

SK海力士/三星电子（韩系存储龙头，推巨额现金回购及分红增厚EPS），美光科技/闪迪（美系存储原厂，签巨额长约锁定营收与出货基本盘），长鑫科技/北方华创（国内半导体制造及设备，受益晶圆厂抢装与开支激增）