美联储摊牌了：通胀降不下来，就继续加息！
今天凌晨发布的美联储7月会议纪要显示，利率将维持不变，但加息大门并未彻底关上。7月会议以9票赞成、3票反对维持联邦基金利率在3.5%至3.75%不变，三名反对者主张加息25个基点。许多官员表示，若通胀回落受阻，进一步收紧仍有必要。
通胀的潜在推手来自地缘层面。美联储指出，中东冲突增加了通胀前景的不确定性，长期冲突可能延长供应链扰动，支撑能源价格高位运行，物价回落的时间表可能因此推迟。
更受关注的是美联储对AI估值的正式警示。部分官员指出，AI企业估值偏高，一旦盈利预期被大幅下修，可能引发资产重估和金融条件收紧。少数官员提醒，AI行业资本开支越来越依赖借款融资，非银机构和地区银行的信贷敞口在扩大，信用体系对AI的间接暴露正在累积。
对于降息时点，纪要未给出明确指引。多数参会者预计通胀年内回落，但部分官员认为通胀维持高位的时间可能更长。美联储仍处于数据依赖模式，既未承诺降息，也未敲定加息。
关于"减少会议次数"的提议，主席沃什确实提过将每年8次会议调整为6次的构想，理由是拉长观察周期、积累更多信息。纪要明确表示2026年会议日程不会调整，这属于制度层面的效率讨论。
会议纪要发布同日，美国财政部宣布将长期国债回购上限从20亿美元提高至至少40亿美元，9月9日生效。10年期美债收益率下跌6个基点至4.65%，美股三大指数止跌小幅收涨。但结构性分化明显，芯片股和AI板块继续承压，费城半导体指数跌幅超2%。
综合来看，美联储当前的真实状态是主动观望。通胀受地缘扰动，AI估值蕴含的信用风险仍在累积，决策层既无宽松条件，也缺激进加息的紧迫动力。短期押注降息并不明智，追高AI概念股面临估值压缩风险，中东局势仍是能源价格的最大变量。震荡格局大概率延续。