●红巨星效应彻底破灭之后，人民币会迎来大幅升值，才是最终可以确定的大趋势在我们看来，世界上从来没有只涨不跌的行情，汇率走势更不可能是一条直线向上，人民币必然会有阶段性回调，本质上就是我们常说的“进两步、退一步”，这是市场运行的基本规律。说到波动的底层逻辑，投资界有名的波浪理论很能说明问题。这套理论为什么总被人奉为圭臬？因为事后复盘的时候，任何一段行情你总能数出清晰的五浪结构，怎么看都严丝合缝。可真到了行情运行的关键节点，当下到底是上升中继还是回调开启，市场永远充满分歧。所谓的五浪结构，只有完整走完才能最终确认；倘若没走出来，就会被归为“失败浪”，总能找到自洽的解释。举这个例子，就是想说明一个核心道理：有上升就必有回调，这件事是确定无疑的，但具体的节奏和点位很难精准预判，判断的核心永远是抓住大趋势。放在人民币汇率上也是同理，多头行情里夹杂回调波段，再正常不过。我们早就明确表态，不会允许人民币单方面大幅升值，也不会放任单方面大幅贬值，这是我们的基本原则，也最符合市场运行的客观规律。所以人民币升值到当前位置后出现回调，完全是正常现象，至于回调何时正式启动，现在还没法精准断言。如果非要找可能的触发节点，美国的货币政策是最关键的变量。倘若美国启动公开大规模印钱，初期市场情绪升温带动GS上涨，美元需求会短暂抬升，人民币大概率会出现小幅回调；如果印钱得到中国配合，市场普遍追捧美元资产，美元阶段性走强，人民币甚至可能出现一轮明显贬值。但要清楚，这些都只是阶段性波动。在我们看来，红巨星效应彻底破灭之后，人民币会迎来大幅升值，才是最终可以确定的大趋势。
●逼迫日本买美债、跟中国维持谈判氛围都是腾挪手段在我们看来，当下美国其实一直在双线操作，依靠外部施压与对华沟通两种方式给自己争取缓冲余地。第一种路径，便是持续施压日本，逼迫其拿出五千五六千亿美元购入美债。如今美方不再局限产业合作，直接要求日方加码国债投资，可日本自身资金储备不足，美方便暗中推动日本印钱，通过日元兑换美元完成购债，以此承接美债，缓解自身债务压力，这是它最直接的外部腾挪手段。除此之外，维持对华谈判氛围，是另一套金融维稳策略，也是特朗普惯用的操作手段。早在上一任期，每当贸易战冲击本国GS，美方就主动释放沟通信号，即便通话并未达成实质共识，只要对外宣称和中方展开交流，美元、美G就能短暂企稳。放到当下局势也同样适用，美方一边主动说我方要在9月份访美，一边安排国务卿在菲律宾与我方外长会面，即便起初邀约未被应允，最终仍促成会面。在我们看来，只要维持谈判预期，就能稳定本国金融市场，同时安抚国内舆论，这也是重要的腾挪空间。综合来看，美国当前八成债务缓冲都依靠这两类外部操作维持，短期仍有操作余地。但它内心十分忌惮中方，清楚一旦中方不再配合承接相关债务，其整套金融腾挪逻辑便会直接失效。
●对如今的特朗普而言，油价乃至通胀都早已不是重中之重在我们看来，这是典型的常规投资视角，放在平日尚且成立，放在当下局势里，却完全没触碰到核心逻辑。对如今的特朗普而言，油价乃至通胀都早已不是重中之重。他真正关心的，是能不能拿出看得见的成果：要么彻底压服伊朗，实现波斯湾的全面稳定；要么直接终结冲突，给选民一个明确交代。他最无法接受的局面，就是战争陷入不死不活的僵持——美军持续伤亡，问题却迟迟无解，这种代价远比高油价大。当年越战拖垮多届美国总统的选情，道理如出一辙，战场持续失血才是选举的真正致命伤。往更深层说，他最终要讨好华尔街的大多数。而华尔街眼下最关心的市场大局，想要真正稳住，根本绕不开中国。这也是他近期频频向中国释放缓和信号的根源：谈成自然最好，谈不成也要强行制造红巨星效应，这张牌对选举的分量，远比油价、通胀关键得多。特朗普向来是胡萝卜加大棒的路数，示好的同时绝不会放下施压手段。所以看待这场冲突，千万别只盯着油价，通胀本就不是他能解决的问题，战争的政治代价与对华博弈的筹码，才是他真正的盘算重心。
●眼下最迫切推动此事的是特朗普，其次才是华尔街在我们看来，前提条件必然是有的。试想，访美前夕如果对方在TH方向制造重大事变，或是怂恿日本军国主义势力发起严重挑衅，甚至突然对中国加征50%关税，这种情况下我们还如期到访，不就等于主动示弱吗？这类底线问题，必然是访美的前置条件。但有个关键事实要理清：所谓9月访美的说法，从头到尾都是美国单方面炒作，我们从未正式确认过相关行程，只是没有公开否认，始终表态双方保持沟通协调。我们之所以不把话说死，本身就是在留足空间，视条件成熟度再做定夺。更进一步说，眼下最迫切推动此事的是特朗普，其次才是华尔街。华尔街想要的结果，未必非要靠高阶访问才能落地。比如贸易战暂缓，它的GS自然就能稳住；要是能和中国联合主导全球AI发展，马斯克恐怕都要笑出声。但问题的核心是，美国做不到真正的对等合作——真合作就得有对等章程，放开芯片出口、给华W松绑这类事，对美国而言无异于放弃霸权、主动投降。而这些，恰恰也是访美绕不开的核心条件。
---来自《东方时事评论》