泡泡玛特也是之前关注的公司，这次财报出来还是不太行。泡泡玛特从 2025 年LABUBU全球爆发带来的超高速增长，突然进入了一个很明显的高基数，海外流量退潮，主动调整阶段。财报本身明显低于市场预期，而电话会里王宁的表态甚至比财报数字还谨慎。

上半年收入171.7亿元，同比增长23.8%，归母净利润50.4亿元，同比增长10.1%。但是王宁在电话会上直接表示，下半年压力会比上半年更大，年初定下的全年收入增长不低于20%的目标，大概率完不成。

问题主要出在海外，上半年中国收入122亿元，同比增长47.3%，还是非常猛的；但海外整体下降了11.6%。有解释说由于地缘政治的原因，这个就有点扯淡了，还是IP热度下降了。

好消息是星星人IP的收入已经达到26.5亿元，同比增长580.6%，在LABUBU下降7.5%的情况下，公司还能增长23.8%，证明了泡泡玛特不只有LABUBU。

其实公司对这个变化已经有了心理准备，影响中王宁从去年就给大家一直在打预防针，“刚学会开车就被拉去开F1”， “好消息满天飞时，应该关注坏消息”， “今年上半年压力比预期大很多”，这次再次提到 ：下半年压力比上半年还会更大，大概率完不成年初20%的增长目标。