【开源通信】中际旭创Q2业绩超预期，NPO打开成长新空间[玫瑰][玫瑰][玫瑰]
[太阳]旭创发布2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%；实现归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%，归母净利润增速显著高于营业收入增速，盈利能力保持稳健。单季度看，Q2公司实现归母净利润79.17亿元，同比增长228.19%，环比增长38.05%。若按Q2环比趋势进行线性外推，Q3、Q4归母净利润有望分别达约110亿元、150亿元，全年归母净利润有望上修至约400亿元，超市场预期。
[太阳]结合新易盛近期发布的股权激励计划，两大产业龙头在半年报窗口期均释放积极信号，进一步印证国内光模块龙头业绩基础的夯实。随着北美四大云厂商全年资本开支指引上修至约7450亿美元，光模块行业景气度具备较高确定性；同时，在800G向1.6T速率代际升级的推动下，旭创、新易盛的利润端有望逐步抬升，收入与盈利增长路径更趋清晰。
[太阳]展望未来，NPO/2.4T光模块有望成为推动旭创业绩增长的关键引擎。NPO除适用于传统Scale-out侧外，在Scale-up侧的放量有望持续受益于“光进铜退”的产业趋势；且Scale-up侧属于新增量空间，与传统光模块之间并非替代或挤出关系。此外，超节点的持续放量有望进一步推动NPO技术路径的渗透，旭创等光模块龙头业绩扩张的可持续性得到进一步验证。
开源证券通信蒋颖/杨昕东/杜致远/马堉博团队