中际旭创2026半年报要点+财报后机构点评汇总
1、半年报核心财务与亮点
①上半年营收417.78亿元，同比+182.49%；归母净利润136.51亿元，同比+241.70%。Q1净利润57.34亿，Q2净利润79.17亿，单季环比增长38%，1.6T产品大规模放量带动业绩加速。
②分红方案每10股派12元（含税），叠加回购预案，管理层释放信心。
③研发费用11.53亿同比接近翻倍；1.6T硅光实现规模出货；NPO、XPO、3.2T完成技术储备，已演示6.4T‑NPO、12.8T‑XPO样机。
④股东户数20.57万户，较一季度抬升，筹码有所分散；经营现金流18亿同比下滑，主要为扩产备货、采购光芯片占用资金。
2、前十大股东：网传章建平50亿，具体情况为：半年报显示章建平新进前十大股东，排在第9位，持股593.48万股，占总股本0.53%，持仓市值为数亿级别，并非网传50亿；报表仅显示名字，存在同名人士的可能性，不能直接等同于知名游资章建平。前十大股东其余席位为实控人、北上资金、原始股东、指数ETF等。
3、内资券商通信组财报后快评（开源、中信建投、招商证券）
①开源证券：业绩略超一致预期，Q2高增长验证1.6T放量；主要瑕疵是现金流偏弱；下一代产品储备充足；重点后续跟踪三季报现金流、1.6T的ASP、海外客户订单；提示FCC地缘、竞争对手扩产风险。
②中信建投：业绩兑现优秀，高端产品占比提升；把经营现金流当作接下来1‑2季度最重要观测指标；提示股东户数抬升筹码分散，章建平新进仅为静态报表数据，不能简单看多。
③招商证券：毛利率暂时没有出现市场担忧的价格战；2027年1.6T供给增加存在ASP下行压力，看好依靠3.2T、NPO产品迭代对冲降价压力。
4、外资机构口头点评，完整研报尚待发布（野村、瑞银、高盛）
①野村：业绩和前期研报假设基本匹配，看好1.6T之后2.4T、NPO、3.2T接力拉长成长周期，地缘管制、竞争加剧列为两大首要风险。
②瑞银：验证龙头壁垒；重点关注下半年硅光版本1.6T出货占比，硅光有助于缓解芯片供应链约束。
③高盛：业绩落在乐观预测区间下限；后续核心要看北美云厂商资本开支指引，用来验证此前三年高业绩假设能否兑现。
5、机构共识与分歧
共识：利好点为利润高增、Q2环比加速、高分红、下一代技术储备充足，毛利率没有恶化；集体担忧现金流偏弱、筹码分散、2027年ASP下行、美国政策不确定性。
分歧：乐观机构认为NPO/3.2T产品接力，可以抵消1.6T降价影响；谨慎机构认为如果ASP下滑幅度超预期，出货量增长也会被压缩利润弹性。