目前舆论场上的主流意见，是认为茅台可以稳定经营，但已经没有多少增长空间了，已经沦落为持股守息股，现在市场给它20倍的估值还是太贵了。但通过数据分析，我看到的却完全是另一番景像。第一，它的吨价目前处在阶段性的底部，未来还有很大的提升空间。我个人认为，53度普飞，一瓶2000元到2500元，是现在合理的价格区间。目前市场零售价大约在1700元左右，距此还有15%到40%的上涨空间。第二，目前茅台的直营比例，已经超过了57%，达到或超过60%，指日可待。未来再提价，提价带来的利润增长大部分将直接计入公司账上，而不是像以前那样大部分落入经销商的腰包。第三，产品结构也还有很大的优化空间。以精品和十五年为例，以前价格高企，是典型的收藏酒，现在价格实惠，已经变成高端一点的口粮酒。如果经济转暖，将来有可能出乎意料地放量。这些都是支撑茅台未来业绩成长性的重要因素。它们不是会不会发生的问题，而是大多数已经在发生了。只是因为发生的时间还早，市场还没有完全反应过来而已。“当你感受到春天来临的时候，春天可能已经快要过去了”。