2026年8月，美国财政部在干预日元汇率与美债收益率上的连续失效，反映出美元信用锚点正面临结构性松动。8月上旬联合日本干预汇市后，日元汇率迅速回落至160附近。

随后美债遭遇显著抛售，30年期收益率在8月17日至18日触及5.33%至5.34%，创下2007年以来新高，10年期收益率站上4.7%，市场流动性出现恶化。 为平抑市场，美国财政部动用政策工具，将季度国债回购总规模由300亿美元上调至380亿美元，并将单次买回上限提高至至少40亿美元。

该消息仅在8月19日短暂压低收益率，次日30年期收益率即回升至5.25%至5.27%区间，债券价格跌回干预前水平。市场对美财长贝森特扩大回购规模的表态反应平淡。

干预失效的核心原因在于，依靠发新债回购旧债的操作未改变供需基本面，仅能制造短期的价格脉冲。资本的无视表明，市场正对美国政府债务的可持续性重新定价。

截至当前，美国债务规模已突破40万亿美元；2026财年前10个月，联邦政府利息支出达1.17万亿美元，同比增长15%，其年化利息支出不仅超过全年军费，更占到联邦财政收入的20%。高昂的偿债成本实质性压缩了政策操作空间。

从底层逻辑看，美债的传统支撑基础与美元的信用锚定物正在发生转移。一方面，外部托底力量减弱。美国国债的外国官方持有比例已从2000年的40%峰值大幅降至当前的12.2%，叠加美联储缩表，导致美债面临买家不足的窘境。另一方面，美元面临锚定中空期。


财政部亲自下场却无法稳住资产价格，意味着美国政府信用本身已成为最大的风险源。这并非单一政策或官员的失误，而是几十年长期结构性透支触及临界点后的必然结果。

信息来源：新华财经：《【财经分析】40万亿美债敲响警钟 信用透支的代价终将由谁承担？》