普通人被骗走几万元，还可以归结为认知和经验不足，可如果你知道，马云也曾被坑掉12亿元，苏宁老板张近东更是栽进去200亿元，就连号称“世界铜王”的千亿富豪王文银，也一度被拖到成了连高铁都无法乘坐的失信被执行人，你可能就会发现，骗局盯上的从来不只是普通人。
 
很多人总觉得投资踩坑是因为普通人信息少、认知低，可把时间拨回恒大最风光的那些年就会发现，围在许家印身边的不只是散户和普通供应商，阿里、苏宁、山东高速、正威等重量级资本同样真金白银进过场。
 
2014年6月，阿里巴巴向广州恒大足球俱乐部注资12亿元，增资后拿到50%股权，当时恒大刚拿下亚冠冠军，足球产业又处在资本最火热的时候，这笔交易在当年的商业环境里并不是一眼就能看出的坏生意。
 
后来随着俱乐部继续融资，阿里的持股比例到2018年已经降至37.81%，再往后恒大资金危机波及足球业务，广州足球俱乐部最终因历史债务问题未能获得2025赛季职业联赛准入，所以当初那12亿元投资的商业基础早已发生巨大变化。
 
不过我认为，直接说马云个人被许家印骗了12亿元并不严谨，因为出资主体是阿里巴巴，足球俱乐部当年也真实拥有冠军、品牌和商业价值，更准确的说法应该是，一笔曾经看起来光环满满的战略投资，后来随着底层资产恶化遭遇了巨大不确定性。
 
相比之下，苏宁那笔钱更让人看得肉疼，2017年11月，苏宁电器集团旗下南京润恒向恒大地产战略投资200亿元，拿到增资后4.70%的股份，当时双方设想的还是商业物业、新零售、供应链和智慧社区全面合作。
 
那时候恒大地产一共引入了1300亿元战略资金，而且不是一两个老板拍脑袋决定，而是多家大型企业和专业机构一起进场，恒大还承诺2018年至2020年扣非净利润分别不少于500亿元、550亿元和600亿元，看上去数据、故事和大佬背书一样不少。
 
可到了2020年，恒大地产借壳深深房回A计划最终终止，1300亿元战投里有1257亿元后来通过补充协议转成普通股权，只有43亿元本金被现金回购，我认为这一幕最值得琢磨，因为原本带着退出安排进去的钱，最后很多都变成了继续陪企业往下走。
 
至于网上被传得更夸张的王文银，公开资料能够确认的是深圳正威集团在恒大第三轮战投中投入50亿元，并不是所谓向恒大砸了近千亿元，而后来王文银确实曾因为正威体系相关债务纠纷受到限制高消费措施，但公开证据无法证明这些债务就是恒大投资造成的。
 
而且王文银部分限高措施后来还曾被解除，上市公司也专门公告确认过，所以把世界铜王后来遇到的所有债务麻烦都算到许家印头上，虽然故事听起来痛快，却经不起事实核查，我认为投资文章越是金额惊人，越不能为了情绪把因果关系硬接起来。
 
真正让我后背发凉的反而是另一件事，当年这些投资者显然不是看不懂财报的人，他们有专业团队、有律师、有会计师、有尽调能力，能看到普通人看不到的大量资料，可人在一个明星项目最鼎盛的时候，依然可能高估增长故事，低估现金流和负债风险。
 
我认为这就是所谓大佬局最容易让人放松警惕的地方，桌子上坐着的人越有名，项目规模越大，合作方越豪华，人就越容易产生一种错觉，觉得这么多聪明人都敢投，自己跟着进去肯定不会错，可投资市场偏偏最不认这一套。
 
恒大当年的战投阵容本身就是最好的例子，25家左右的战略投资者、1300亿元资金、明星企业家集体出现，并没有改变一个最基本的商业规律，如果企业最终现金流覆盖不了债务，再漂亮的估值、再强的朋友圈，也不能自动把风险消失。
 
所以在我看来，普通人真正应该从这件事里学到的，不是嘲笑马云、张近东或者王文银也会看走眼，而是以后再遇到所谓首富站台、名企入股、明星基金跟投时，先把这些光环全部拿掉，再去看企业到底赚不赚钱、现金从哪里来、债务什么时候到期、最坏情况下谁来接盘。
 
投资最危险的一句话从来不是我不懂，而是这么多大佬都进去了还能有错，因为商业世界没有首富不会坑首富这条定律，也没有熟人不会让熟人亏钱这份保险，我认为真正靠得住的永远不是饭局上的关系和朋友圈里的名字，而是现金流、资产质量、合同条款和自己能不能承担最坏结果。
 
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