简单总结下近期黄金行情重启的原因，核心在于三条链条共振：一是美国7月非农与通胀数据走软、加息预期明显降温，带动美元与实际利率回落，直接抬升无息资产的相对吸引力；二是官方与资金面同步改善，全球央行购金加速、ETF资金由流出转为净流入、SPDR持仓与期货净多回升，形成“底座+增量”双支撑；三是中东地缘与美国财政信用议题抬升的“风险/信用溢价”，叠加技术面突破4200美元后的空头回补，放大了上行斜率。全文见：网页链接