贝森特单挑哈耶克无形大手《金融时报》：“斯科特·贝森特与债券市场的持续斗争，越来越像他老板在伊朗发动的战争：这场战争由他一手挑起，目标错综复杂，对手被低估，胜利之路也遥遥无期。美国财政部8月20日宣布回购注销国债，结果24小时内就被市场打回原形，收益率反弹抹平全部降幅。贝森特是耶鲁的经济史学者，他比谁都清楚哈耶克的警告：干预价格信号只会招致市场的惩罚性反噬。可他仍然要出手，因为他没得选。

可奇招为什么失效？因为贝森特面对的根本不是一个技术问题，而是一个死局。

美国国债收益率从2024年9月的3.6%一路攀升到今天的4.7%，政府债务突破40万亿美元，每年利息支出就超过1万亿美元。这个数字意味着三分之一以上的税收还没进财政部，就被债主划走了。

伊朗战争一开打，原油价格飙升，通胀预期卷土重来，长期利率跳涨。特朗普还要把国防开支翻到1.5倍，债务雪球越滚越大。贝森特能叫停战争吗？不能。帝国的中东政策早就被以色列和军火商焊死了，任何试图踩刹车的人，看看查理·柯克的下场就明白了。

日本那边也不省心。日本长期零利率曾是全球债券市场的压舱石，但这块石头被高市政府的积极财政路线挪走了。日本利率超预期上行，反过来推高美国长债收益率。贝森特能按住日本的利率吗？更不能。

关税这条路同样走不通。贝森特原本指望靠关税把赤字压到GDP的3%以内，结果政策被法院挡了，1000亿美元税款被迫退还。赤字纹丝不动，仍然卡在6%。

三条路，条条被堵死。而抑制长期利率的正面进攻法只有两条：要么财政重建，但中期选举前紧缩财政等于政治自杀；要么扩大美债买家，可特朗普同时得罪了中国、欧洲和中东，海外投资者抛美债还来不及，谁进场接盘？