为了赌AI的未来，巨头们已经加杠杆加到眼红了。
据媒体报道，微软、谷歌、亚马逊、Meta四大巨头2026年AI资本开支指引合计上调到约7250亿美元，同比猛增77%。钱不够就发债，光过去5个月，美股七巨头就合计发债1700亿美元，而2020到2024年，年均只有300亿。谷歌甚至单季自由现金流转负。
说白了，谁都认定AI是下一场工业革命，算力就是石油，谁先加杠杆谁先抢到。
但有个现实很多人没看清：这场全球AI军备赛里，阿里是估值最低的那个巨头。微软估值中枢23倍上下，亚马逊合理区间26到35倍，阿里的前瞻市盈率却只有十几倍。同样在做全栈AI，价格却打着折。
不过，最聪明的人已经动手了。阿里800亿港元配售，近3倍超额认购，主权财富基金抢着上车；紧接着，就在今天，蔡崇信增持8000万港元，吴泳铭跟上4000万港元，管理层合计自掏1.2亿。
这就是最直白的表态：他们看透了这层估值差，用行动说话，不用嘴。
而且阿里不是纯烧钱，效果已经出来了，AI产品年化收入已突破495亿元，预计下季度达到100亿美元，管理层放话资本开支2到3年收回。别人加杠杆赌的是信仰，阿里加杠杆，挣的是已经落袋的钱。
估值的洼地，从来都会被先看懂的人填平。