美债收益率飙升，卡什卡利为何还说“市场正常”？

最近美债市场有点不平静。

上周美国各期限国债收益率普遍走高，10年期美债收益率一度收在约 4.73%，30年期则仍处于2007年以来的高位附近。(亚细亚电子)

但美联储明尼阿波利斯联储主席卡什卡利却出来“降温”了。

他的核心意思是：

收益率虽然高，但美债市场没有失灵。

交易仍然正常，流动性也充足，因此美联储依然可以把联邦基金利率作为控制通胀的主要政策工具，而不需要因为长端美债收益率上涨就改变政策框架。(bloomingbit)

这句话其实很重要。

因为市场现在真正担心的，并不是简单的“美债收益率涨了”。

而是：

美国长期利率如果持续维持高位，会不会反过来逼迫美联储和财政部出手？

目前美国财政部已经开始扩大长期美债回购操作，希望改善长期债券市场状况。(Reuters)

但卡什卡利释放出的信号非常明确：

至少目前，Fed并不认为美债市场已经出现必须救市的异常情况。

更值得注意的是，他同时表示，现在还不能预判下一次会议的结果，而且他并不认为通胀短期内会很快回到2%的目标。

所以这件事情可以简单理解成：

美债市场没“坏”，但美国长期融资成本确实越来越高。

这两件事并不矛盾。

真正值得关注的，是接下来美国财政部的回购力度、长期美债收益率，以及通胀数据会不会继续给美联储降息制造障碍。

如果收益率继续往上走，市场真正需要回答的问题可能就变成：

美国到底能不能在高债务、高利率和高财政支出之间找到平衡？