【财务报表核心分析】

财务报表核心点分析：

1.利润表分析利润质量，即利润中有多少现金。如果现金低于30%，利润质量很差，甚至根本不是利润，而是利润欺诈。

2.资产负债表分析资产质量，即分析资产中有多少“含金量”，换句话说，分析资产中有多少“成本”打扮成“资产”。

3.现金流量表分析现金流量，创造现金流量的能力是区分业绩优异和业绩差异的企业最显著的标志。不仅要分析企业业务活动的净现金流量，还要分析企业在确保持续经营的前提下进行必要的投资，有多少资金偿还本金和利息，为股东分配股息，即自由现金流。

金钱和利润表明企业利润含金量高，利润质量好；没有金钱和利润，这表明企业无法生存，即将破产；没有金钱和利润，这表明企业刚刚开始运营，仍在探索，没有找到盈利模式；没有利润和金钱表明企业利润质量差或利润欺诈。

利润质量、资产质量和现金流是相互关联的。利润质量直接受资产质量和现金流量的影响。

如果资产质量低，计价基础不牢固，无论报告多少利润都毫无意义。如果企业每年报告利润，但经营现金流入不敷出，那么这种没有真金白银流入的利润本质上只能是一种“纸面财富”。这种利润要么质量低，要么含有虚假成分。

资产质量也受到现金流的影响。根据资产的定义，不能带来现金流的资产项目充其量只能称为“虚拟资产”。严格地说，这些资产项目不应在资产负债表上确认。

除了关注每个项目金额的大小外，还应该关注每个项目金额的质量，不要认为“金额”中有一个“黄金”字真的有“黄金”。

例：无论资产的金额有多高，如果其质量不高，即实际含金量不等于其金额，实际上是虚拟脂肪；无论利润有多大，如果其质量不高，实际上是虚拟利润或潜在损失，充其量只是吃药的“一代拳击冠军”。

一个衡量企业实际现金流偏离标准水平的指标：即现金流偏离标准比，相当于经营性现金流/(净利润 折旧 摊销)，一般这个指标应该在1左右。连续三年，一家企业的指标分别为-21%、-5.6%、36%，说明现金流偏差严重，盈利质量差。

核心利润强调公司正常经营和正常会计下产生的正常利润。间接法下，核心利润需要从净利润出发，扣除非主营业务产生的利润，扣除过于激进的会计方法产生的利润，扣除非经常性的利润或损失。

在直接法下，核心利润的计算公式为：核心利润=营业收入-营业成本-税收及附加-销售费用-管理费用-财务费用。总的来说，核心利润越高，盈利能力越强，盈利质量越高。

如果一家公司能够继续产生大量的利润，但没有足够的现金，那么这些“利润”就含有水，那么这些与现金无关的“利润”就值得怀疑，所以它必须筹集资金来支持公司的运营。能够带来长期稳定现金流回报的公司是印钞机，否则就是碎钞机（损失）。

判断一家上市公司的现金流，可以关注以下比例:

（1）现金收入比：销售商品和提供服务的现金/营业收入。这一比例通常约为1或1 增值税税率会更好，因为收到的现金包括增值税，而营业收入不包括，所以大于1是正常的。

(2)净现比：经营活动产生的净现金流/净利润。这个比例越大越好，说明净利润含金量很高，达到1就是优秀水平。

（3）股息融资比例：根据公司上市以来积累的股息和融资金额的比较，我们可以看到公司是否可以继续创造利润和现金，并对股东更慷慨，而不是铁公鸡。贵州茅台、海天风味等现金牛座非常耀眼。

从财务的角度来看，利润质量、资产质量和现金流也是系统有效地分析财务报表的三个逻辑切入点。任何财务报表，只有在这个逻辑框架中进行分析，才不会有重大的遗漏和偏见。

从宏观的角度来看，企业的高质量发展是企业的高资产质量、高利润质量和充足的自由现金流。简单地追求利润将透支未来，简单地追求销售收入的增长，带来巨额应收账款是疯狂的，这些行为必须导致企业的低质量发展！利润质量差，资产“水”多，现金流紧张，甚至经常面临资本链断裂的危机。（马靖昊说会计）A股财务报表