小鹏集团二季度营收197.4亿元小鹏发布二季度财报，营收197.4亿元，略低于市场预期，三季度营收指引同样不及机构预估，这份财报呈现出明显的割裂感。交付环比大幅上涨，综合毛利率来到20.7%，数据表面向好，但要看到，汽车主业毛利率仅有12.1%，综合毛利很大一部分来自技术授权等服务业务，并非整车销售贡献。这意味着整车端依旧承受激烈价格战压力，单车盈利改善进度有限。虽然销量回暖，但净亏损同步扩大，说明规模上涨的同时，营销、渠道与研发投入依旧居高不下。三季度指引保守，也反映出新车型爬坡、产能释放并没有想象中顺畅。对新能源车企来说，技术外溢变现是新的增长路径，但核心根基依旧是整车业务。短期靠技术服务拉高报表，终究不是长久之计。后续要看小鹏能否依靠新品，真正改善整车盈利，把销量转化为主业实实在在的利润。