华尔街资深多头艾德·亚德尼近期调整了投资策略：在维持标普500指数长期看涨预期的同时，暂停买入AI核心概念股，转向金融、医疗和工业等AI受益板块。

这一表态发生在英伟达发布超预期财报且盘后大涨的背景下。业绩向好与资本退让之间存在明显背离，其核心逻辑在于全球宏观流动性收紧与AI产业极度耗散资金的矛盾。 全球资本市场的存量资金正在实质性减少。

今年5月以来，欧洲、日本、澳大利亚等多国央行相继加息，韩国央行也于近期上调基准利率25个基点至3%。叠加美联储缩表预期及近期偏弱的PCE通胀数据，市场对后续出现“加息+缩表”组合的担忧并未消除。

资金供给端的整体收缩，直接压制了依赖长久期现金流折现的科技股估值扩张空间。 与资金面收缩相对的，是AI基础设施建设形成的巨大融资黑洞。据预计，至2030年全球AI资本融资缺口将达3.5万亿美元。

为填补缺口，科技巨头正通过发债或配股密集抽水，例如OpenAI在年营收约百亿美元的规模下正谋求极高估值的上市融资，国内阿里等头部企业也在推进大规模募资以投入AI建设。AI产业发展越快，对市场剩余资金的虹吸效应越强，进而打破了推升股价所需的资金供需平衡。

在这种“抽水”效应下，资本的避险与防守需求显著上升。当美国国债等无风险收益率突破5%，全球资产定价基准随之改变，具备确定性现金流的高分红资产具备了更强的比较优势。此外，叠加国内公募基金风格漂移整治的监管推进，前期扎堆于AI算力环节的资金面临调仓压力。

整体资金流向正在从“为AI造基建”的高估值阶段，理性向“应用AI降本增效”的实体行业及高股息防御板块转移。

信息来源：东方财富：《美股收跌！英伟达业绩超预期，盘后大涨4％》