同方股份的真实价值谁能看得懂？
理论上讲只有上市公司管理层与控股股东能够算清全貌。同方数科 2025 年揭牌设立独立法人，具备完整单体账务；面向中核体系 279 家单位数字化服务的内部结算台账、162 亿 token 数据集以及核智垂类大模型对内授权计价细节，均未在年报当中对外披露。通过核心资产不单列、关联业务成本加成定价、数据资产成本法入账这三层信息屏障，外部中小股东、机构研究员均无法开展独立的分部估值，市场只能给出多元化折价。
“算不清精确价值” 并不等于没有参考锚点。同方股份实控人为国务院国资委，是中核集团核工业全产业链核心上市平台，兼具清华科研基因，手握核工业 AI、学术数据、全球安防安检等稀缺战略资产，横跨五大国策赛道，战略稀缺性位居沪市主板第一梯队。
截至 2026 年 8 月 27 日，公司总市值约 232 亿元。公开数据显示，数智产业板块毛利率 46.67%，同方威视营收近 70 亿元、全球货运安检份额领先，海外业务营收创历史新高，但各板块真实价值并未在合并市值中充分体现，市值与业务量级存在明显预期差。
经公开公告推演，估值错配主要存在四大疑点：一是 2022 年起知网不再单独披露财报，同方数科亦未单列单体报表，高毛利科技业务与低毛利业务混同核算，投资者无法核验核心资产盈利情况；二是临 2026‑011 号公告显示，对内关联劳务按成本加成结算，对比对外公允毛利存在显著差额，关联交易定价公允性待核查；三是百亿级 token 数据集、核工大模型等战略数据资产仅以成本法入账，对内授权收益未做专项披露；四是部分核心业务板块引入中核系资本，分拆溢价收益归属未向中小股东明确说明。
北京证监局此前已认定公司存在财务核算、信息披露不准确问题。本文所有结论均为公开数据算术推演，不构成财务造假、利润截留的定性判断，也不构成投资建议。
依据《公司法》及信披规则，股东提请公司：2026 年年报单列同方数科财务数据，拆分内外业务毛利与定价依据，披露数据资产对内授权计费标准，明确板块权益安排。唯有账目公开透明，资产真实价值才能交由市场公允评判。
免责：全部数据来源于上交所官网披露公告，仅为中小股东理性质询