【科技巨头"烧钱"破万亿，AI军备竞赛利润与折旧齐飞】

BCG研究显示，微软、谷歌、亚马逊、Meta和甲骨文五大科技巨头的资本开支正呈指数级飙升，从2019年不足1000亿美元增至2027年预计超1万亿美元。与此同时，折旧摊销规模也水涨船高，到2030年将逼近6000亿美元。不过分析师预期其EBITDA利润率将从30%升至50%以上，说明AI带来的收入足以覆盖巨额投入。但折旧占EBITDA比例也从20%升至约37%，暗示"重资产"模式正侵蚀现金流。