按常理看，辉瑞、诺华这类富可敌国的全球药企，手里握着几百亿研发资金，理应自己招揽顶尖科学家攻克癌症。

可真相是，过去十年全球顶级药企的自研产出率大幅下滑，绝大多数“重磅炸弹”新药，居然都是花巨资从穷途末路的小型生物科技公司手里买来的。

难道大药企的科研人员都在混日子？

翻开药企的财务报表才发现，这根本不是创新能力的退化，而是一场极其精明的“研发风险外包”。
一款新药从临床到上市，失败率高达90%。

如果全靠大药企自己养团队做初级研发，高昂的失败成本会直接拖垮上市公司的利润表，导致股价暴跌。

大药企的算盘精得很：让无数风投机构和初创公司在前面“踩雷”，承受90%的死亡率；一旦某家小公司试验成功，大药企再凭雄厚的资金一举接盘，利用自己现成的全球审批和销售渠道迅速变现。

大药企早已不是纯粹的科研机构，而是披着医药外衣的“商业化风投基金”。它们不赌研发成功率，只赌商业化的确定性。