今年7月，日本交出了一份让人看不懂的外贸成绩单。出口额同比大增23.2%，创下近三年最快增速，半导体和汽车表现尤为亮眼。但令人意外的是，贸易逆差反而扩大到了6345亿日元（约40亿美元），已经是连续第三个月出现赤字。出口形势一片大好，钱却没有落袋为安。
 
问题出在进口账单涨得更猛。当月进口额同比飙升27.8%，达到12.15万亿日元的历史新高，其中原油进口额暴涨87.8%是最主要的推手。为什么日本原油进口涨得这么离谱？地缘政治是直接原因——中东局势紧张导致霍尔木兹海峡通行受阻，而日本几乎全部依赖从中东进口石油，不得不走替代路线绕道采购，运输成本和采购价格都大幅上升。
 
与此同时，日元汇率持续疲软，7月美元兑日元约在161.83附近徘徊，处于约40年来的低位，进口商品的日元计价成本被进一步放大。简单说，同样是买一桶油，因为绕路和日元贬值，日本现在要付比原来多得多的日元。这种“出口越好、逆差越大”的尴尬局面，本质是典型的“输入型逆差”——日本严重依赖进口能源和原材料，国际市场风吹草动直接冲击贸易账目。
 
贸易逆差反过来又强化了日元贬值压力（逆差意味着市场持续有“卖出日元、买入美元”的需求），两者形成恶性循环。SMBC日兴证券经济学家预测，2026年全年贸易逆差可能超过5万亿日元。只要中东局势不缓和、日元不实质性走强，日本这艘资源匮乏的贸易大船，就很难从逆差的漩涡里驶出来。