中芯国际的财报，把"AI挤爆成熟制程"这件事摆到了明面上。
8月13日，中芯国际发布二季度业绩：单季营收30.06亿美元，首次突破30亿美元，同比增36%；归母净利润4.79亿美元，同比增到3.6倍。量价齐升——晶圆出货量同比增20%，平均售价环比还涨了5.7%。
涨价的底气来自哪里？联合CEO赵海军给了个具体画面：一个装72个GPU的AI机柜，光电源管理一项就要用一万六千多颗器件，这类48伏高压大电流芯片，正是中芯国际8英寸模拟工艺的强项。AI数据中心建得越猛，电源管理、配套芯片的需求就越旺——这波红利，很多落在了"不上头条"的成熟制程上。
另一个信号是国产替代在加速。按地区看，中国区营收占比从去年同期的84.1%抬升到90.2%，美国区只剩8.2%。订单回流加上在地化制造，把中芯国际的产能利用率顶到了93.7%，逼近满产。管理层还说，下半年AI的产业推动和溢出效应还会持续，三季度毛利率指引继续抬升到26%到28%。
最值得玩味的是合资厂开始"收获"了。二季度公司非控股权益2.54亿美元，同比暴增1689%——前几年砸钱投的中芯京城、中芯东方这些合资产线，正在从"投入期"跨进"回报期"。瑞银也顺势把中芯港股评级上调到买入，目标价96.2港元，理由是市场低估了它在中国AI半导体本地化里的受益程度。
当然，硬币有另一面。营收创新高的同时，折旧和资本开支也在往上顶——二季度资本开支18.36亿美元，环比又加了17.5%，先进制程被卡脖子的账，最终要靠时间消化。
一边是成熟制程涨价赚得盆满钵满，一边是先进制程的追赶还看不到头。中芯国际这轮"量价齐升"，你觉得能撑多久？