该中国人上桌吃饭了

如果只看估值，那三星电子简直是爆了。

三星市值1481万亿韩元，2026年净利润大概310万亿港元，手握现金190万亿韩元，4.8倍市盈率，扣除现金后市盈率仅为4.16倍市盈率。

所以看到三星（海力士）股价还在跌，我就头很疼。

1、资本回报方面，三星 8/21 宣布 90-110 万亿股东回报计划（市场嫌没注销库存股还砸了 8.7%），海力士更干脆，40 万亿回购注销 + 50% FCF 分红承诺。

2、业绩方面，韩国股市 6 月高点以来跌了 38.6%，8 月券商集体砍目标价 30%，但盈利预测反而还在上调——典型的“股价跌、业绩涨”背离。

唯一的解释就是周期，强周期的预期。

铠侠与闪迪计划在日本斥资310亿美元扩建芯片存储工厂，最多三年后产能就会巨大提高。

但更重要的是，三星和海力士有能力保持技术领先吗？

长鑫科技官宣LPDDR6量产，雷军亲自站台，小米18 Fold首发搭载。

高端内存的先发垄断，第一次被打破，以往都是三星、海力士先量产，中国企业跟在后面追两三年，吃涨价剩下的尾巴。

而扩产能+降成本是中国企业历来的两大拿手好戏，不用质疑。

HBM是给AI训练用的，贵、耗电、体积大；现在爆的是端侧AI推理，手机、PC、手表都要高速低功耗内存，LPDDR就是最佳选择。LPDDR的市场规模跟服务器端内存持平，比传统PC内存大得多。小米已经供应链加股权双重绑定，苹果也在敲门，传闻国行入门版iPhone、iPad先拿货。

等长鑫科技在LPDDR6上赚够了钱，再去扩产能+HBM研发，韩国人碗里的肉还能吃多久还真难说。

技术领先被逐步打破+行业产能大扩张+强周期预期。

对哦，韩国的存储厂估值这么低都能再杀跌，都有风险，中国的存储厂呢？

不太方便讲，大家自己分析吧。