美银：美股牛市恐在秋季受挫。
美银最新发布的全球资产配置研报中明确指出，当前美股市场的牛市运行节奏，将在2026年秋季面临系统性的阶段性承压风险。
从宏观维度看，长端美债收益率的高位粘性持续超市场预期，美联储维持高利率的时间窗口被进一步拉长，权益资产的估值扩张逻辑已从“无风险利率下行驱动”转向“盈利增速硬支撑”，而当前纳斯达克核心科技标的的远期PE估值，已提前透支了未来两个季度的业绩弹性，估值与基本面的匹配度出现明显偏离。
从资金行为维度看，此前持续流入美股的杠杆型交易资金，近期已开始出现边际减仓迹象，对冲基金的科技股净多头占比虽仍处于历史高位，但新增资金的追高意愿已显著走弱，市场的向上推力正逐步耗竭。
美银进一步提示，后续若美股指数创出边际新高，大概率属于典型的诱多型多头陷阱，并非新一轮主升浪的起点，反而会成为资金集中获利了结的触发节点，市场将在秋季迎来一轮幅度可观的阶段性调整，前期领涨的AI产业链高弹性标的，将成为本轮调整中承压最显著的方向。
从历史统计规律来看，在美联储高利率周期的后半段，叠加美国中期选举前的政策不确定性抬升，历年9-10月美股出现季节性回调的概率超过65%，当前市场的风险偏好已处于过热区间，对潜在利空的定价完全不足，秋季的牛市受挫行情，本质上是前期过快上涨后的一次估值与情绪的双重修正。